凯发K8国际登录|濑亚美莉qvod|高多层板、HDI板、封装基板有望在中长期保持
财信证券近日发布电子行业月度点评ღ✿★ღ✿：覆铜板进口均价同比上涨33%ღ✿★ღ✿，高端PCB保持景气ღ✿★ღ✿。
市场行情回顾ღ✿★ღ✿：2024年7月22日至8月26日ღ✿★ღ✿，沪深300指数-6.07%濑亚美莉qvodღ✿★ღ✿，银行涨幅最大（+1.78%）ღ✿★ღ✿，美容护理跌幅最大（-12.96%）凯发K8国际登录ღ✿★ღ✿，涨跌幅中位数为-5.58%ღ✿★ღ✿。电子下跌10.40%ღ✿★ღ✿，排名第30ღ✿★ღ✿，出现一定回调ღ✿★ღ✿。报告期内ღ✿★ღ✿，申万电子三级行业普遍回调ღ✿★ღ✿，涨幅中位数为-11.43%ღ✿★ღ✿。涨跌幅前三为其他电子（+5.78%）ღ✿★ღ✿、品牌消费电子（-1.40%）ღ✿★ღ✿、面板（-2.63%）ღ✿★ღ✿，涨跌幅后三为分立器件（-16.88%）ღ✿★ღ✿、数字芯片设计（-15.99%）ღ✿★ღ✿、模拟芯片设计（-14.86%）ღ✿★ღ✿。
半导体销售额同比持续增长ღ✿★ღ✿，中国6月销售额同比+22.9%ღ✿★ღ✿。全球半导体销售额6月实现500亿美元ღ✿★ღ✿，同比+20.4%ღ✿★ღ✿；1-6月累计实现2861亿美元ღ✿★ღ✿，同比+17.6%ღ✿★ღ✿。中国半导体销售额6月实现151亿美元ღ✿★ღ✿，同比+22.9%ღ✿★ღ✿；1-6月累计实现872亿美元凯发K8国际登录ღ✿★ღ✿，同比+25.7%ღ✿★ღ✿。低基数下的温和复苏ღ✿★ღ✿，叠加AIღ✿★ღ✿、自动驾驶等结构性需求拉动ღ✿★ღ✿，2024年以来的半导体月度销售额同比持续ღ✿★ღ✿，中国半导体销售额增速高于全球水平ღ✿★ღ✿，低谷后迎来反弹ღ✿★ღ✿。
近期存储芯片价格分化ღ✿★ღ✿，DRAM优于NANDღ✿★ღ✿，新产品优于老产品ღ✿★ღ✿。8月26日ღ✿★ღ✿，DDR3ღ✿★ღ✿、4ღ✿★ღ✿、5现货平均价分别为0.91ღ✿★ღ✿、3.82ღ✿★ღ✿、5.13美元ღ✿★ღ✿，与7月22日相比ღ✿★ღ✿，分别-7.1%凯发APPღ✿★ღ✿。ღ✿★ღ✿、-1.3%ღ✿★ღ✿、+1.6%ღ✿★ღ✿；与此前最低点价格相比ღ✿★ღ✿，分别-5.2%ღ✿★ღ✿、+40.4%ღ✿★ღ✿、+32.2%ღ✿★ღ✿。8月20日凯发K8国际登录ღ✿★ღ✿，256ღ✿★ღ✿、512GBSSD行业市场价分别为17.0濑亚美莉qvodღ✿★ღ✿、29.0美元ღ✿★ღ✿，与7月16日相比ღ✿★ღ✿，分别-2.9%ღ✿★ღ✿、-0%ღ✿★ღ✿，与此前最低点价格相比凯发k8娱真人ღ✿★ღ✿，分别+67%ღ✿★ღ✿、+53%ღ✿★ღ✿。推测可能的原因ღ✿★ღ✿，1）服务器升级ღ✿★ღ✿，拉动DDR4ღ✿★ღ✿、5需求结构性回暖ღ✿★ღ✿，而NAND的需求主要体现在容量的增大ღ✿★ღ✿。2）海外大厂加大HBM投资力度ღ✿★ღ✿，挤压部分DRAM产能ღ✿★ღ✿。
中国大陆半导体设备销售额维持高位ღ✿★ღ✿。1）全球半导体设备销售额2024Q1实现264.2亿美元ღ✿★ღ✿，同比-1.5%ღ✿★ღ✿；2023年累计实现1062.5亿美元ღ✿★ღ✿，同比-1.3%ღ✿★ღ✿。2）中国大陆半导体设备销售额2024Q1实现125.2亿美元ღ✿★ღ✿，同比+113.7%ღ✿★ღ✿；2023年累计实现366.0亿美元ღ✿★ღ✿，同比+29%ღ✿★ღ✿。设备销售额大增凯发K8官网首页ღ✿★ღ✿，ღ✿★ღ✿，有望为国产科技提供有力支持ღ✿★ღ✿。
终端需求温和复苏ღ✿★ღ✿。全球智能手机二季度出货2.85亿台ღ✿★ღ✿，同比+7.6%ღ✿★ღ✿；中国智能手机出货0.72亿台ღ✿★ღ✿，同比+9.0%ღ✿★ღ✿。全球PC二季度出货6490万台ღ✿★ღ✿，同比+5.4%ღ✿★ღ✿，环比+8.5%ღ✿★ღ✿，出货量与疫情前季度出货量水平相近ღ✿★ღ✿。新能源汽车销量维持高增ღ✿★ღ✿，7月全球新能源汽车销量实现99万辆ღ✿★ღ✿，同比+27.1%ღ✿★ღ✿。
印制电路用覆铜板7月进出口量跌价增ღ✿★ღ✿，金额同比仍有增长ღ✿★ღ✿。7月ღ✿★ღ✿，印制电路用覆铜板进口均价3.44万美元/吨ღ✿★ღ✿，同比+33%ღ✿★ღ✿，环比+28%ღ✿★ღ✿；出口均价0.72万美元/吨ღ✿★ღ✿，同比+29%ღ✿★ღ✿，环比+12%ღ✿★ღ✿。价格出现一定涨幅ღ✿★ღ✿，预计一方面是受原材料价格波动影响ღ✿★ღ✿，另一方面AI等技术发展对产品提出更高要求ღ✿★ღ✿，拉动价格上涨ღ✿★ღ✿。数量上ღ✿★ღ✿，7月进口3009吨ღ✿★ღ✿，同比-13%ღ✿★ღ✿，环比-14%ღ✿★ღ✿；出口7225吨ღ✿★ღ✿，同比-8%ღ✿★ღ✿，环比-21%ღ✿★ღ✿。7月进出口数量下滑ღ✿★ღ✿，同环比均出现一定跌幅ღ✿★ღ✿。金额上ღ✿★ღ✿，7月进口金额实现1.04亿美元ღ✿★ღ✿，同比+16%ღ✿★ღ✿，环比+10%ღ✿★ღ✿；出口金额实现0.52亿美元ღ✿★ღ✿，同比+19%ღ✿★ღ✿，环比-11%凯发K8国际登录ღ✿★ღ✿。
台湾PCB行业营收同比持续增长ღ✿★ღ✿，AI服务器及FPC相关企业营收亮眼ღ✿★ღ✿。台湾PCB厂商7月实现营收671亿新台币ღ✿★ღ✿，同比增长17%ღ✿★ღ✿，环比增长16%ღ✿★ღ✿；年初至7月累计营收4127亿新台币ღ✿★ღ✿，同比增长10%ღ✿★ღ✿。企业层面ღ✿★ღ✿，AI服务器及FPC相关企业业绩更佳晶片产业ღ✿★ღ✿，ღ✿★ღ✿。金像电7月实现营收35亿新台币ღ✿★ღ✿，同比增长35%ღ✿★ღ✿，环比增长11%ღ✿★ღ✿；年初至7月累计营收220亿新台币ღ✿★ღ✿，同比增长39%ღ✿★ღ✿。臻鼎7月实现营收135亿新台币ღ✿★ღ✿，同比增长31%ღ✿★ღ✿，环比增长26%ღ✿★ღ✿；年初至7月累计营收784亿新台币凯发APPღ✿★ღ✿，ღ✿★ღ✿，同比增长20%ღ✿★ღ✿。
投资建议ღ✿★ღ✿：2024年全球PCB市场有望迎来复苏ღ✿★ღ✿，高多层板ღ✿★ღ✿、HDI板ღ✿★ღ✿、封装基板有望在中长期保持较高增速ღ✿★ღ✿。根据月度数据判断ღ✿★ღ✿，预计行业正温和复苏ღ✿★ღ✿，建议关注PCB中具有更高增速及壁垒的细分领域ღ✿★ღ✿。1）数通板ღ✿★ღ✿：全球通用人工智能技术加速演进ღ✿★ღ✿，AI服务器及高速网络系统的旺盛需求对大尺寸ღ✿★ღ✿、高速高多层板的需求推动有望持续ღ✿★ღ✿，建议关注ღ✿★ღ✿：沪电股份ღ✿★ღ✿、胜宏科技ღ✿★ღ✿、深南电路濑亚美莉qvodღ✿★ღ✿、奥士康ღ✿★ღ✿、生益电子等ღ✿★ღ✿。2）汽车板ღ✿★ღ✿：汽车行业电气化ღ✿★ღ✿、智能化和网联化等技术升级迭代和渗透率提升将为多层ღ✿★ღ✿、高阶HDIღ✿★ღ✿、高频高速等方向的汽车板细分市场提供强劲的长期增长机会ღ✿★ღ✿。建议关注ღ✿★ღ✿：世运电路ღ✿★ღ✿、沪电股份ღ✿★ღ✿、景旺电子ღ✿★ღ✿、胜宏科技等ღ✿★ღ✿。3）消费电子领域ღ✿★ღ✿：下半年通常为消费电子旺季ღ✿★ღ✿，叠加苹果发力端侧AIღ✿★ღ✿，消费电子领域PCB有望迎来增长ღ✿★ღ✿，建议关注ღ✿★ღ✿：鹏鼎控股ღ✿★ღ✿、东山精密ღ✿★ღ✿。4）封装基板ღ✿★ღ✿：半导体国产化大势所趋凯发K8国际登录ღ✿★ღ✿，建议关注ღ✿★ღ✿：积极布局封装载板的深南电路ღ✿★ღ✿、兴森科技ღ✿★ღ✿。5）覆铜板ღ✿★ღ✿：重点关注在高端产品不断取得突破的生益科技ღ✿★ღ✿、华正新材ღ✿★ღ✿、南亚新材ღ✿★ღ✿。
风险提示ღ✿★ღ✿：市场需求复苏不及预期ღ✿★ღ✿；产品技术发展不及预期ღ✿★ღ✿；原材料供应及价格波动风险ღ✿★ღ✿；经贸摩擦等外部环境风险（财信证券 何晨,袁鑫）
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